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4月11日，一个平平无奇的周末，资本市场的人们还在消化前一日上交所放开ST限制、创业板推出第四套标准的消息。
但就在一年前的4月11日，中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并正式落地，国泰君安和海通证券合二为一，全新组建的“国泰海通证券”当日揭牌。
一年的时间过去，这一强强联合效果如何？
中国证监会主席吴清对此已有评价。他在2025年底举办的中国证券业协会第八次会员大会上表示，国泰海通合并等标志性重组案例平稳落地，初步实现“1+1＞2”的效果。
“1+1＞2”，这是国泰海通合并成立的效果，也是初衷。
要想理解国泰君安与海通证券合并的初衷，其实要从这两家券商的所在地——上海说起。
上海是国际金融中心，不管是从资源禀赋，还是长三角产业链，都应该也必须，打造一家一流的旗舰券商。
整合资源，战略重组，是增强力量最直接最迅速的方式。
所以，两家券商的合并重组，可不只是在商言商这么简单。可以说，这是上海的一步妙棋，对于增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，有着至关重要的意义。
当然不只是金融中心，一流券商对于目前科创中心的发展，更为必要。目前上海大力发展的三大先导产业，哪个不需要投行的帮助？
往大了说，上海“五个中心”建设的每一块，航运、贸易、科创，都需要一个强有力的金融推手。
再把格局放大，在中国大力发展直接融资、发展新质生产力的今天，上海当然是最关键的一环。在上海集中力量打造一家旗舰券商，引领这座金融之城的直接融资，对于助力“金融强国”建设，更好引领证券行业创新发展，都具有里程碑意义。
以史为鉴，投行力量强如美国，其投行历史其实也是一部并购史。
著名的摩根士丹利走到今天，也是通过不断的并购，从一家纯粹的机构投资银行，逐步成长为全球金融巨头。
所以国泰海通的合并，对于上海国际金融中心，对于中国资本市场而言，都是至关重要的一步。
国泰海通重组更名上市仪式。
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不少人觉得，合并，就是一句话的事。
但想把两家规模如此之大的头部券商并在一起，其实千头万绪，真的不容易。
有人说，光是把国泰君安和海通证券网点的标牌，改成国泰海通，就是个大工程。
这当然只是表面上的变化，内部的各种业务、部门、系统，都需要全面的融合。
比如，原海通证券超过2000万的客户及相关业务数据，需要完整迁移切换至新公司的交易体系。切换后，这一交易体系承载了超4300万客户，规模达到行业最大。这里的技术探索和保障压力，可想而知。
有一种说法很贴切，这次合并，是把两艘巨轮的引擎拆开，重新组装成一个马力更大的新引擎。
目前看来，市场和股民们，好像对这些庞大的工程没什么感觉。这恰恰说明，从老到新的“引擎切换”做到了无缝衔接。
但让大家最有感觉的，无疑是国泰海通合并以后，雄厚的家底。
截至2025年末，国泰海通合并总资产突破2.1万亿元，归母净资产超3300亿元，成为行业第一。
同时，国泰海通在境内共设有44家分公司、640家营业部和68家期货网点，在境外构建了覆盖中国香港、中国澳门、美国、英国、新加坡、日本、越南等17个国家和地区的全球服务网络。
有了这样雄厚的家底，人们更想看到，这一新旗舰的业务能力。
国泰海通大楼一角。
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最近有个券商榜单在市场上流传，有其中关于2025年投行业务净收入。
以往业内人士挂在嘴边的“三中一华”格局被打破了，中信证券、中金公司、中信建投证券、华泰证券之外，一个新的身影杀进前三。
没错，正是国泰海通，其2025年投行业务收入达到了46.57亿元。
2025年，其境内主承销的IPO有19家，到了2025年末尚有44家企业排队在审，此外还有193家企业在接受上市辅导备案，这些数量都排名行业第一。
把科创企业单拿出来看，国泰海通在去年帮助36家科创类企业股权融资434.91亿元，完成科创板第五套标准重启后首家过会项目禾元生物，保荐创业板首家未盈利企业大普微成功过会。
还有债券市场，2025年国泰海通债券承销金额13552.14亿元，排名行业第二。
再看看他们在主场上海的表现——服务130家上海企业股债融资，承销规模逾3700亿元。商品期货、金融期货成交份额保持行业前列，助推提升“上海价格”影响力。
此外，在财富管理、信用业务、国际市场等方面，这家新公司都有可圈可点之处。
2025年，国泰海通实现营业收入631.07亿元，同比增长87.4%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%；扣非归母净利润213.88亿元，同比增长71.93%。
当然，利润之中有并购产生的一次性收益，但合并后提升的专业服务能力、集约运营管理，已经初见端倪。
需要看到的是，对于一家志在“成为具备国际竞争力与市场引领力的一流投资银行”的券商来说，国泰海通在整体业务实力上，距离中信证券这样的老大哥，还有一些距离。
如何赶超，看起来他们想好了。在合并成立一周年的前几天，他们发布了最新的三年战略规划纲要。
战略的具体内容不作概述，只需要看看他们明确的战略目标，“国内全面领先，国际特色卓越”。
这个目标归根结底，其实就是两个字——顶尖。
或许正如国泰海通党委书记、董事长朱健所言，这不仅是一场“争一时高低长短”的冲刺，更是与同行“比学赶超、携手并进”，共同为建设更强大的投资银行而努力的“马拉松”。
路还长，拭目以待。
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